本周，市场风格突变，微盘股连续两个交易日大跌。市场再度担忧，小微盘股或再度上演春节前后流动性踩踏的危机。
值得注意的是，自4月15日开始，量化私募也再度被指抛售微盘股，导致微盘股大跌。
券商中国记者采访了多家量化私募，均反馈目前主流量化在微盘股上的持仓比例已经大幅下降，从年后各量化私募的超额与微盘股的走势来看，相关性普遍下降。过去两天微盘股的下跌或与量化私募关系不大，主要是市场预期改变。
不过，部分量化还是持有一些微盘股，或者向中证2000、中证1000转移，近两个交易日或遭遇超额的大幅回撤，甚至5%以上负超额，净值刚刚才回血又遭遇一轮考验。
微盘股连续两天大跌
伴随着新“国九条”和退市意见的出台，市场风格出现快速变化。
4月16日，沪深300指数下跌1.07%，但中证1000指数下跌4.18%，中证2000指数跌幅达7.16%，微盘股的跌幅更是超10%。4月15日，市场风格分化更严重，沪深300指数大涨2.11%，中证2000指数下跌4.07%，微盘股下跌8.88%。
截至目前，本周前两个交易日，中证1000跌5.10%，中证2000指数的跌幅达到10.94%，微盘股的跌幅达到18.49%。
有市场人士表示，微盘股过去两个交易日大跌的原因是分红、退市、ST以及程序化交易新规等四道金牌齐发之下，A股的退市力度加大，壳资源价值易归零，多年不分红或分红比例偏低的公司将会被纳入ST，微盘股首当其冲，这导致对小市值股票的未来预期出现改变，资金迅速抛售中小盘股离场。
据监管消息，本次退市规则修改着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，精准出清劣迹、绩差的风险公司，而非针对小盘股。
深圳某私募也表示，目前是大小盘重新定价，等重构结束后市场会逐步恢复常态，中小盘有一批优质的个股被错杀了，或迎来一波快速反弹。
值得注意的是，自4月15日开始，量化私募也再度被指抛售微盘股导致大跌。券商中国记者采访了多家量化私募，均反馈过去两天微盘股的下跌或与量化私募关系不大，主要是一系列政策下市场预期改变。
思源量化投资总监王雄告诉券商中国记者，就目前能看到的数据分析，在线配资炒股年后各量化私募的超额与微盘超额相关性已经普遍下降了，在年初小微流动性危机后，大家或多或少都已经收紧了风控。“这两天微盘股下跌感觉与量化私募关系不大，等这周结束，从主流量化私募的超额情况就可以看出来。”
北京一家百亿量化私募相关负责人表示，微盘股这两天大跌，和量化或者程序化交易的资金撤出关系不大。一方面，量化资金没有撤出市场，一直满仓；另一方面，量化的持仓风格不可能一天变化很大，除非干预模型不会直接变。
量化业绩刚回血又遭考验
随着微盘股的大跌，尤其是中证2000指数快速下挫，不少量化私募的业绩或再遭考验。
据券商中国记者了解，部分量化仍持有一些微盘股，但大部分私募已将微盘仓位转至中证2000和中证1000。其中，500指增产品，将大部分以前中证2000和微盘股的仓位调到了中证1000和中证500；不少1000指增产品，将以前在微盘的仓位调到了中证2000里，持仓比例大致在20%~40%之间。
4月15日，微盘股大跌，500指增和1000指增的超额表现不佳，但整体回撤并不大。不过，据券商中国记者了解，即便如此还是有某管理人旗下的500指增产品单日回撤达3%；4月16日，中证2000和中证1000跌幅扩大，不少量化私募的净值回撤将加大，甚至不少出现5%以上负超额。
值得注意的是，伴随着小盘股的反弹以及量化私募策略的优化，3月量化产品超额由负转正。私募排排网数据显示，截至3月底，有业绩记录的4501只量化产品3月平均超额为2.35%，平均收益为2.36%。一季度平均超额为-1.71%，平均收益为-1.42%，其中1928只量化产品实现正收益，占比为42.83%。
然而，量化私募净值刚刚才回血，又将遭遇一轮考验。有行业人士表示，对量化私募而言，还是需要在策略研究上下功夫，降低风格上的暴露，在成份股里做超额。随着监管明确规则，量化行业也将有序稳健地发展。
华南某头部量化相关负责人告诉券商中国记者，对金融市场包括对程序化交易、量化投资的监管近期一直在加强，这次“国九条”是从大的方针政策方面予以确认。在此之前，监管、交易所、中基协已做了大量调研、讨论以及很多监管措施的征求意见等工作。随着“国九条”的推出，相关监管与管理方法也会进一步落地与细化，为量化行业的规范发展划定了方向，不利于市场的交易行为会被约束，而积极、合规的投资活动会在整体金融市场未来的健康发展中发挥更大作用。
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